中东局势缓和预期升温 黄金剧烈震荡后弱势企稳
周一，受美国前总统特朗普宣布暂缓对伊朗能源设施发动军事打击，并称美伊正进行“具建设性”对话的消息影响，市场对中东紧张局势降温的预期迅速升温。现货黄金早盘一度暴跌逾5%，最低下探至每盎司4262美元，随后跌幅显著收窄，回升至约4480美元附近，但仍较前一交易日下跌约2%至2.3%。黄金期货走势类似，盘中重挫近10%后回稳，最终跌幅收于1.5%左右。白银、铂金与钯金同步承压，虽从日内低点反弹，但整体仍处于年内低位区域。
特朗普表示美方将暂停攻击行动五天，并提出美伊共同管理霍尔木兹海峡的设想，引发市场风险偏好快速回升。美股应声上涨，美元与美债收益率回落，投资者对美联储进一步加息的预期减弱，甚至开始押注未来货币政策可能转向宽松。然而，黄金并未如传统避险资产般走强，反而随市场情绪剧烈波动，凸显其近期交易逻辑的变化。
分析指出，当前部分投资者更倾向于“现金为王”的避险策略，在不确定性加剧时选择抛售流动性高且已有浮盈的资产以应对潜在资金需求。与此同时，中东局势推升油价，带动通胀预期上行，进而强化利率维持高位的前景，对无息资产黄金构成持续压力。
有机构观察到，近期黄金表现更接近风险资产而非传统避险工具，尤其在过去数月由动量交易和散户资金推动下，其“顺周期”特征明显。历史经验显示，在重大外部冲击初期，黄金往往先经历短期抛售，随后才进入中长期上涨通道，这一模式在2008年金融危机、2020年疫情爆发及2022年能源危机期间均有体现。
此外，市场亦密切关注各国央行的黄金操作动向。有观点认为，部分持有大量黄金储备的国家可能因需支撑本币汇率或支付飙升的能源进口账单，而放缓购金节奏甚至减持部分持仓，进一步抑制金价反弹动能。在地缘政治、能源价格与货币政策预期多重因素交织下，贵金属市场短期内料将持续维持高波动格局。
